咱们今日来看一家种子类的明星企业，隆平高科。这是一家总部坐落长沙，2000年就在深交所主板上市的公司。
作为水稻种子类的首要出产企业，从其相关数据中既能够看出种业企业的状况，其实也能够看出水稻栽培等大约的状况。话不多说，咱们就开端吧。
2022年前三季度，隆平高科的营收为12.8亿元，同比增长了55.2%，一扫前三年前三季度营收持续下降的颓势。种子这个职业的季节性是十分显着的，首要出售在四季度，农人预备春耕耕种，一般不会太早就买种子的。四季度的营收一般要比其他三季度的总和还高得多。
可是前两个年份的三季度，单季营收是负数，这个怎样解说？咱们来看其财报中对收入承认的描绘：“公司在货品已宣布并获得物流公司的货运单时，依据出售发货单及物流公司货运单承认出售收入的完成；在客户自提货品的状况下，在货品已实践宣布并由客户在出售发货单上签字时，依据经客户签字承认的出售发货单承认出售收入的完成。出售单价依照估计结算单价承认。事务年度结算时，退货、奖赏及依据销量承认的返利，直接影响结算的出售金额。结算的出售金额与已记账的出售收入的差额添加或冲减本期出售收入。”
听起来有点绕，说白了便是发了货就承认收入，可是退货和返利等要冲回来，这样就会有部分期间的营收是负数。其实这样的做法仍是存在必定争议的，遇到这类问题，原则是要求咱们估计一个退货率的，也便是说，承认收入时先依据数据和经历打点折，这样就基本上能防止大规划地调整收入数据了。不过我没有做过农业企业的核算，这个职业的确有许多特殊性，他们现在这样的做法，审计单位和监管部门应该是认可的。
有朋友立刻要跳出来说，你不是这一行就不能说他人的报表。我有必要阐明一点，只要是按会计原则来核算所出具的财报，特别是上市公司的财报，不管是运营什么职业的，咱们看起来是毫不费力的，底子不需求这个职业的常识布景，除了对趋势的判别或许会有必定困难以外，绝大多数问题仍是能看得门清的。原因便是，原则就考虑到绝大多数人不是业界人士，所以要求把财报编成懂财政就行了，假如有水平高的财政人员，还会把其编成识字就能够看理解的。
回来持续说财报的内容，隆平高科现在首要运营哪些事务呢？三季报没有这些数据，那就看一下半年报吧。
水稻种子占比43.5%，玉米种子占比27.3%，这两项是隆平高科的中心产品，特别是其水稻种子是其中心中的中心。出口的占比为17%，国内市场中，首要在华中、华东和华北地区，东北的占比较小，是不是东北大米首要不是用的他们家的种子呢？的确如此，咱们一般说的东北大米不是杂交水稻，而是惯例稻。
尽管上半年不是隆平高科的出售旺季，但为了有最新的数据给咱们共享，我仍是把最近四个上半年，水稻种子的数据做了一个比照。在2019年上半年，隆平高科水稻种子的出售收入下降了38.2%，占营收比也跌破了四成，但当年的毛利率却是高达45.2%，销量下降是不是由于定价太高了呢？我觉得多少都与此有关，种子的价格对竞赛影响是相当大的，这和工业制成品的差异很大。
在接连两年上半年的上升后，还没有超越2018年上半年的峰值，而2022年上半年就又呈现了15.9%的跌落，国内的粮食栽培面积要想提高，或许真的有些困难需求战胜。当然，我仅仅根据一家种子公司的数据进行的揣度，精确的数据还得去听农业专家们怎样说。
2022年前三季度，呈现了高达7.1亿元的亏本，这个数据仍是相当大的了。尽管一般四季度的很多出售完成今后，隆平高科全年一般都能够盈余。可是，财政人员判别数据的时分比较保存，未来才完成的收入和赢利，咱们一般都会假装看不见的，由于，我就遇到过许屡次，事务人员以为按惯例接着就会怎样样，而终究惯例被打破了的状况。
有些朋友或许又要质疑我的数据来自哪里，由于他们看到的新闻是“亏本同比收窄”。
的确不是这些朋友记错了，我也看到了相关新闻的，仅仅那里是说的“扣非净赢利”，“扣非净赢利”的确比2021年前三季度少亏本了1.3亿元。这几个不同口径的净赢利比照着看仍是有用的，但作为有良知的媒体，仍是应该都拿出来看一看，由于各个目标代表的意思有差异，不能挑着来说，用以证明自己的某些观念。
我简略说一说这三个赢利目标的差异吧，净赢利是指当期收入减去当期一切成本费用后的余额，这里边就包含正常运营的出入，也包含一些偶尔的出入，比方，政府补助了，要算上；公司意外被盗了有丢失也要算上。扣非净赢利就只算正常运营的出入，偶尔要素的出入都不算。归母净赢利，是把少量股东应该享有的那部分净赢利给扣出去，比方其某子公司是和当地某企业合资的，他人那份净赢利就不能算上。
尽管亏本7亿多元，可是运营活动的净现金流却高达10.5亿元，近三年前三季度运营活动都有比较优异的发明现金净流量的才能。其用于固定财物等运营性长时间财物的出资仍是偏高的，究竟这是农业，不是重工业，长时间两三个亿的净投入并不算低。
一般在亏本状态下，还有大额运营活动净现金流入的企业，偿债才能都不会太好，不信咱们就来看一下吧。
一年来，财物负债率上升了近5个百分点，达到了62.6%，2021年三季度末，长时间财物细微依托活动负债供给资金来源的状况，2022年三季度末现已比较显着了，长时间偿债才能并不太强。0.85倍的活动比率和0.61倍的速动比率，短期偿债才能也很一般。
还好，货币资金是其第一大活动财物项目，加上第三大项目买卖性金融财物，算计有33.5亿元，现金类的财物储藏仍是比较充沛的。然后是存货有近20亿元（这个咱们后边再说），其他的活动财物项目金额和占比都较小。
短期告贷和合同负债是其第一和第二大活动负债项目，两者占比就挨近九成，合同负债类似于曾经的预收账款，看来，隆平高科手里的订单仍是比较满足的，四季度的产品热销，问题应该是不大的。这样归纳看来，隆平高科的短期偿债才能并没有显着的问题，短期告贷翻滚着还了今后，还能够翻滚着再贷出来，是能够轻松应对的。
存货比去年同期有所下降，这是其现金流量体现好于净赢利的一个重要原因。可是面临着四季度的出售旺季，是不是备货满足充沛呢？
企业都会面临这样的问题，从财政办理上看，零库存当然是功德，但这种季节性特强的企业，存货的办理难度更大。备得多，资金占用成本就高，或许还会很多积压，备得少，假如不行卖，那可就只要等下一年再出产了。脑壳转得快的朋友必定想到了，去同行处调货嘛。这当然能够，但质量能否和自己出产的产品共同，又是一件麻烦事。
其合同负债的规划远远超越去年同期，证明手里的订单也更多，也远大于其存货的规划，会不会有些客户把下一年的预付款都交了呢？这个就真要职业界的朋友才知道了，我的确不太清楚。
作为一家年营收30多亿元的种子出产企业，50多亿元的有息负债余额，我个人觉得仍是偏高了，假如不是特别需求扩展产能，大搞多元化扩张之类的，有息负债仍是需求恰当降一降的。
相同偏高的还有其长时间财物，尽管有80多亿元的规划，但固定财物、在建工程和无形财物也就30亿元左右。商誉很高，长时间股权出资更是其第一大长时间财物，这样的财物安置，让其显得比较粗笨，把农业给搞成重化工相同了。当然，这是人家运营团队的决议计划，咱们也只能说说，假如这些财物都在未来发挥出严重收益才能呢。
作为国内种子职业的代表性企业，隆平高科的运营和财政状况便是这样。农业一般都是需求方针支撑的职业，在兴旺国家也不破例，一些最不兴旺的国家没有搞方针支撑，原因是没有实力而不是不想支撑。作为明星企业的隆平高科，成绩体现也不能和其他职业的明星企业比较，这的确是没有办法的事。
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