ob欧宝体育app苹果:2022年大宗商品半年度展望：石油沥青-供需弹性节奏博弈

　　成本端原油目前虽然面临美联储加息周期和海外经济衰退的预期风险，以及三季度原油供需结构转向的问题。但目前能源市场的矛盾慢慢从原油供给的瓶颈问题转向炼厂产能的瓶颈问题，终端油品的供需紧张和高价也在一定程度上太高了原油的价格重心，欧洲在碳中和的进程中对传统能源结构性短缺的问题短期不会缓解，能源价格较前几年60美元/桶的价格中枢还是会有提高。如果以今年2月份俄乌战争爆发前的原油价格作为基准，回到当时能源结构相对平衡的80-90美元/桶附近的价格是一个安全边际，而且原油价格如果低于90美元/桶，美联储加息的节奏可能也会有所放缓。从供给端和需求端的弹性而言，我们相对更看好需求端后期的复苏节奏。沥青总体当前的供给弹性依然偏低，另外进入7月后，终端需求的体量逐渐恢复，届时依然可能存在一定的供需错配的机会。因此在沥青裂解的估值端，我们倾向于逐渐修复至历年均值甚至略高于均值的预判。节奏性机会上，多BU裂解（多BU空SC）、BU正套，时间节点在9月之前，BU9-12正套有机会在100附近介入为佳。沥青价格波动区间可能在4000-4700元/吨，区间操作。